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浦发资产质量存隐忧今时

发布时间:2019-09-29 16:17:15 阅读: 来源:启闭机厂家

浦发资产质量存隐忧

随着上市公司半年报的持续披露,不良贷款“双升”成为银行业普遍存在的问题,浦发银行(600000.SH)也难以避免。

在宏观经济“三期叠加”、金融脱媒等不利经营环境中,浦发银行半年报显示,其整体经营表现较好,经营业绩增长强劲,尤其在对公业务、同业业务,以及多元化收入来源拓展方面展示较好的比较优势。2014年上半年实现营业收入590.4亿元,同比增长26.9%,增幅领先华夏银行(600015.SH)8.1个百分点,较上年同期提升10.6个百分点。净利息收入及中间业务收入均保持较快增长趋势,其中手续费收入同比增幅达64.4%,增量占上半年营收增量近三分之一。

总体来看,浦发银行收入来源更加多元,业务结构优化成效显著,风险资产回报率提升,但同时也存在资产质量向下迁徙,部分地区不良集中暴露,给报告期财务经营成果带来较明显的冲击。

值得注意的是,从2011年到如今,在加大不良核销的情况下,浦发银行的不良贷款余额和不良贷款率仍呈持续“双升”态势。

生息资产规模增长与结构摆布现成效

浦发银行2014年上半年净利息收入同比增长18.4%,主要是在利差水平保持稳定的基础上,生息资产规模保持较快增长,同时适当加大了信贷结构、同业业务结构的调整力度,上半年贷款平均利率6.38%,较2013年提升12BP,一定程度对冲了利率市场化进程中存款成本快速攀升带来的影响, 其存贷利差3.99%,较上年仅下降4BP, 稳定的存贷差是利息收入增长的重要保障。

从信贷结构上看,浦发银行加大了对中小企业贷款、个人经营贷款以及信用卡贷款的支持力度。除个人按揭外,经营消费类个人贷款(含信用卡)年初增量占个人贷款增量74%, 信用卡业务增长较快,信用卡贷款余额占比较年初提升两个百分点至10.38%,在拉动利息收入增长的同时,也成为卡手续费收入快速增长的重要来源。

在控制同业资产规模增长的同时,浦发银行加大了同业资产结构摆布力度,通过自有资金投资信托贷款,有效规避了信贷额度供给不足的矛盾,同时实现表内利息收入较快增长。截至半年末,浦发银行同业资产(含债券及投资)规模1.49万亿元,比年初仅增长6%,主要是压缩了收益较低的存放同业款项等金融资产规模,存放同业比年初减少44%,同时根据市场利率走势,加大了买入返售金融资产,尤其是买入返售票据的配置,买入返售票余额比年初增加417亿元。在银监会127号文同业新规监管要求下,浦发银行买入返售中非标资产大幅减少(但由于票据建仓时点较好,上半年票据利率达6.31%的较高水平,已接近其贷款收益率,相应买入返售利息收入同比增幅40%)。值得注意的是,浦发银行应收款项投资规模增长较快,且主要投资信托贷款,由于监管明确非标投资可以入应收款项科目, 即使在经济下行期间有效信贷需求下降,项目储备减少,但浦发银行仍加大应收款投资非标也就是信托贷款力度。截至半年末,应收款项中信托类投资达5293亿元,比年初大幅增加547亿元,成为同业资产收入增长重要的助推器。上半年浦发银行其他应收款项利息收入(即自营资金非标)同比增长83亿元,占其利息收入增量的42%。加上买入返售中的信托贷款非标,目前浦发银行项目融资类非标资产已占其表内贷款规模约30%,该类业务已经成为其利息收入增长的重要来源。

根据127号文以及140号文新规要求,银行自营非标应按照实质重于形式计提资产减值损失准备,浦发银行上半年就应收款项类投资计提超过9亿元准备金。但其减值损失与非标资产的比例仍明显低于其信贷成本率水平, 相关风险准备计提压力仍比较突出,对冲风险准备金仍显不足,如果将该类资产纳入拨贷比计算,则浦发银行半年末拨贷比回落至2%以下。

开拓收入来源多元化

在集团综合化经营平台以及条线管理模式不断深化的基础上,浦发银行收入来源不断丰富,收入结构持续优化,上半年其非利息净收入占比达21.25%,占比同比大幅提升5.65个百分点,其中手续费收入呈爆发式增长态势,同比增幅64%,尤其是理财手续费收入、投行类手续费收入、托管手续费收入、卡手续费收入实现多点布局,全面开花,其中理财手续费收入同比增长16亿元,可见浦发银行加大理财资金池资金的错配力度,理财前后端管理费、销售费等收入实现跨越式增长,不排除通过资金池承接自有贷款,获取较可观的利差收入,收入反映在手续费上。

另一方面,投行类手续费收入表现同样抢眼,主要是浦发银行叙做较多非标项目投资,以赚取可观的通道费。同时作为对公业务传统优势银行,浦发银行对公客户基础扎实以及项目储备丰富,对应的托管项目、代理等收入增长较快,综合化经营促进产能逐步释放。

由于收入来源更加丰富,浦发银行加权风险资产收益率稳步提升,上半年,年化后风险加权资产(RWA)营业收入率4.57%,较上年提升43BP;RWA利润率1.77%,较上年提升6BP,风险资本更趋节约,生息资产风险调整后回报率提升较快,为实现轻资本、集约型、可持续发展经营目标奠定了基础。

自2013年以来,浦发银行加大金融市场业务发展,加大衍生金融工具资产的配置与运用,如货币互换本金规模已达3739亿元,在该类衍生资产推动下,上半年浦发银行公允价值、投资收入以及汇兑同比增长较多。

整体来看,在RWA收入率提升带动下,浦发资产收益率(ROA)保持稳定,生息资产收入率较2013年提升45BP至3.14%。

资产质量向下迁徙严重

但不容忽略的是,作为总部在上海的银行,浦发银行在本轮区域风险爆发中受到的影响比较明显,尤其是浙江地区。

从分部数据看,浙江地区上半年实现营业收入50亿元,但营业利润为负值,由此可见区域风险问题仍比较突出,明显拖累经营业绩增长。

半年末,浦发银行不良贷款余额以及不良贷款率比年初“双升”。不良余额比年初增加45.7亿元,考虑到本期贷款减值准备本金核销37.64亿元,浦发银行上半年净新增不良贷款81.49亿元,净新增不良贷款生成率达0.44%,同比上升了22BP。虽然加大了资产减值准备的计提力度,上半年累计计提117亿元,同比大幅增提157.7%,其中贷款计提104.3亿元,同比增提60亿元,但由于新发生不良较多以及加大不良核销,拨备覆盖率仍较年初大幅下降51.81个百分点,风险防范能力有所下降。

同时,在本轮产业结构调整以及过剩行业不良爆发中,浦发银行的资产质量潜在风险仍未完全爆发,关注类贷款以及逾期贷款比年初均有较大幅度增长,半年末,关注类贷款占比1.49%,比年初增加23BP,而逾期贷款达299亿元,比年初增加约69亿元,主要是逾期贷款中的保证、抵押贷款增长较多,这也反映了长三角地区的联保类钢贸贷款资产质量隐忧仍在,存量消化仍有压力。

与已披露报表的华夏银行、平安银行(000001.SZ)比较,浦发银行上半年信贷成本率年化以后高达1.27%,同比攀升68BP,均明显高于华夏银行与平安银行,后续资产质量管控压力比较大。

费用控制严格,业务拓展趋于保守

在不良潜在压力加大的情况下,浦发银行一方面促进收入增长,以收入覆盖预期损失;另一方面则加强成本费用管理,以实现归属股东净利润稳健增长。

上半年浦发银行营业费用同比仅增长3.2%,增幅较2013年同期低约10个百分点,也大幅低于华夏银行与平安银行,成本收入比同比大幅下降5.23个百分点。

费用结构中,员工工资等账面计提金额同比减少3.62亿元,浦发银行将有限新增费用资源投向业务拓展领域。但整体来看,费用严格管理是未雨绸缪,以应对信贷资产质量迁徙下的财务压力,同时也应该看到,在人力费用受到严格控制的前提下,浦发银行收入仍能保持较快增长,由此可见该行在费用资源杠杆上存在较大弹性空间, 明显不同于平安银行通过高投入(费用同比增长43.4%)获取高产出(营业收入同比增长48%)。上半年浦发运营效率23.7%,大幅领先华夏银行、平安银行,但高杠杆费用使用效率能否保持业务可持续发展,有待后续观察。

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